4o
In aceasta dimineata, Institutul National de Statistica (INS) a publicat datele provizorii (1) privind evolutia PIB si a componentelor in T4 si in anul 2024. Conform statisticilor, economia Romaniei a crescut pentru al treilea trimestru consecutiv, cu un ritm L/L in accelerare la 0,8% in T4, in linie cu estimarea preliminara publicata la mijlocul lunii februarie. Ritmul anual s-a temperat de la 1,2% in T3 la 0,7% in T4, cel mai scazut nivel din T1, pe fondul unei contractii a formarii brute de capital fix cu 12% A/A, cel mai sever ritm de scadere din T1 2010 (perioada crizei financiare globale), in contextul acumularii factorilor de risc (politici si finante publice). In acelasi timp, consumul public a avut o contributie negativa de 1,3pp la ritmul anual al PIB in T4, pe fondul demararii procesului de consolidare fiscala. Pe de alta parte, consumul gospodariilor a crescut cu un ritm anual in accelerare la 6,5% in T4, cea mai puternica dinamica din T2 2022, sustinut de politica expansionista a veniturilor in context electoral. Nu in ultimul rand, cererea externa neta a avut o contributie negativa de 2,8pp la ritmul anual al PIB in T4, in conditiile in care exporturile au scazut cu cel mai sever ritm din T3 2020 (-4,3% A/A), iar importurile au accelerat la 3,7% A/A (cel mai ridicat ritm din T2 2024). Astfel, in 2024, economia Romaniei a crescut cu un ritm in incetinire la 0,9%, usor sub prognoza noastra de aproximativ 1% A/A. Se remarca scaderea formarii brute de capital fix pentru prima data dupa anul pandemic 2020, cu 1,7% A/A, o evolutie determinata de intensificarea factorilor de risc in contextul evolutiilor politice si al deteriorarii severe a finantelor publice. De asemenea, consumul public a avut o contributie negativa de 0,4pp la ritmul A/A al PIB in 2024. Pe de alta parte, consumul gospodariilor a avansat cu 5,9% A/A in 2024, o evolutie determinata de politica expansionista a veniturilor in context electoral si de climatul pozitiv de pe piata muncii. Cererea externa neta a avut o contributie negativa de 2,9pp la ritmul anual al economiei in 2024, in conditiile in care exporturile s-au contractat cu 3,6% A/A, iar importurile au crescut cu 3,4% A/A.
Opinia noastra: Conform estimarilor noastre econometrice, economia Romaniei a inregistrat un ritm de crestere sub potential pentru al patrulea trimestru consecutiv in T4 2024, cea mai lunga perioada de acest tip din anul pandemic 2020, asa cum se poate observa in graficul urmator. De asemenea, lucrand cu datele trimestriale INS, estimarile econometrice indica deteriorarea ritmului anual al PIB la cel mai slab nivel din T3 2012, cand economia era afectata de consecintele crizei financiare globale. Evolutia componentelor PIB in T4 2024 a surprins negativ, pe fondul deteriorarii severe a climatului investitional, in contextul evolutiilor politice si al riscurilor in crestere privind finantele publice, intr-un mediu international complex. Lucrand cu datele Eurostat, prognozele noastre pentru 2024 indicau o crestere a PIB cu 1,0% A/A, cu o crestere A/A a formarii brute de capital fix si a consumului privat de 2,8%, respectiv 6,1%. Pentru consumul public prognozam o contractie de 0,2% A/A in 2024. In ceea ce priveste cererea externa neta, estimarile noastre indicau o scadere a exporturilor cu 3,2% A/A si o crestere a importurilor cu 3,4% A/A. Vom revizui scenariul macroeconomic de baza pe termen mediu in martie, dupa incorporarea estimarilor Eurostat privind evolutia PIB si a componentelor in T4 si 2024. In scenariul nostru actual, economia Romaniei ar urma sa creasca cu ritmuri A/A de 2,7% in 2025, 3,1% in 2026 si 3,3% in 2027, o evolutie determinata de redresarea investitiilor fixe, cu impact de propagare in economie. Deteriorarea severa a climatului investitional la final de 2024 si semnalele de politica economica de la inceputul Administratiei Trump 2.0 exprima o probabilitate ridicata pentru o revizuire in sens descendent a perspectivei macroeconomice pentru Romania | NEGATIV
