Romania – Credite neguvernamentale în creștere cu 1,2% L/L și 9,1% A/A în iunie | NEUTRU
• Datele recente publicate de Banca Națională a României (BNR) indică o creștere a creditelor neguvernamentale pentru a cincea lună consecutivă în iunie, cu 1,2% față de luna precedentă (încetinind de la 1,5% L/L), ajungând la 436,9 miliarde RON, nivel record.
• Creditele acordate gospodăriilor au crescut pentru a 17-a lună consecutivă în iunie, cu 1,0% L/L, până la 199,1 miliarde RON, de asemenea un nivel record. Totuși, în iunie a reapărut divergența între componentele în monedă locală (ML) și valută (FX): prima a crescut cu 1,2% L/L, ajungând la 182,6 miliarde RON, în timp ce componenta FX a scăzut cu 1,3% L/L, până la 16,5 miliarde RON.
• Creditele companiilor nefinanciare (CNF) au avansat pentru a cincea lună consecutivă în iunie, cu o încetinire a ritmului lunar la 1,4%, până la 214 miliarde RON, nivel record. Segmentul în monedă locală a crescut cu 0,8% L/L, ajungând la 114,2 miliarde RON, în timp ce componenta FX a crescut cu 2,1% L/L, până la 99,8 miliarde RON.
• Nu în ultimul rând, creditele în valută au crescut pentru a patra lună consecutivă în iunie, cu 0,9% L/L, până la 23,8 miliarde RON, nivel record.
• Pe termeni anuali, creditele neguvernamentale au încetinit de la 9,7% în mai la 9,1% în iunie, cel mai redus ritm din aprilie, dar în linie cu prognoza noastră.
• Se observă divergența între accelerarea creditelor acordate gospodăriilor și încetinirea creditelor pentru companii nefinanciare.
• Ritmul anual al creditelor pentru gospodării a accelerat de la 9,8% în mai la 10,0% în iunie, cel mai ridicat nivel din iunie 2018, datorită îmbunătățirii componentei în monedă locală la 12,9%, maximul din martie. Segmentul în valută a scăzut pentru a 150-a lună consecutivă în iunie, cu 14,8% A/A.
• Ritmul anual al creditelor pentru companii nefinanciare a încetinit de la 9,0% în mai la 8,1% în iunie, cel mai slab nivel din aprilie 2025, din cauza încetinirii segmentului în monedă locală de la 8,8% la 5,3%, minimul din noiembrie 2023. Componenta FX a accelerat de la 9,2% A/A în mai la 11,5% A/A în iunie, maximul din decembrie 2023.
• Creditele în valută au continuat să crească cu o rată anuală de două cifre în iunie, dar încetinind la 11,0%, cel mai slab nivel din aprilie 2021.
• Ajustate cu inflația, creditele neguvernamentale au crescut pentru a 13-a lună consecutivă în iunie, însă ritmul anual a încetinit la 3,1%, cel mai slab nivel din august 2024.
• Opinia noastră: evoluția creditelor neguvernamentale în iunie a fost în linie cu prognoza noastră anterioară (actualizată luna trecută). În scenariul revizuit (actualizat cu cele mai recente evoluții macro-financiare), creditele neguvernamentale ar urma să crească cu rate medii anuale de 8,7% în 2025 (față de 8,6%), 7,6% în 2026 (față de 7,7%) și 7,5% în 2027 (față de 7,7%), conform graficului din partea dreaptă. Acest scenariu este susținut de mai mulți factori, inclusiv perspectivele de îmbunătățire a investițiilor fixe în economie și anticiparea reluării ciclului de reducere a dobânzilor de către banca centrală până la sfârșitul anului 2025.
